Renda variável, ciclos econômicos e antifragilidade

“A sensibilidade aos danos causados pela volatilidade é remediável, mais ainda do que a predição do evento que poderia causar o dano”.

Essa frase é do estudioso francolibanês Nassim Taleb. Ele é o criador do conceito “Antifrágil”, o qual se aplica muito bem à mentalidade de alguns investidores que alocam seus recursos principalmente na classe de ativos formada pela renda variável.

Segundo esse conceito, cenários caóticos ou muito voláteis são extremamente desafiadores para todos, ou seja, é necessário estar preparado para enfrentar tais situações. Fragilidade torna-se sinônimo de autocorrosão. Tornar-se um antifrágil é a qualidade de sair ainda mais forte desses momentos.

Ao compreendê-lo, o investidor começa a desfrutar das constantes volatilidades e desafios do mercado e dos ciclos econômicos. Todo mundo sabe que a economia, o câmbio, as taxas de juros e, sobretudo, a política são voláteis. Sem a hostilidade de um ambiente aleatório, o antifrágil não evolui, nem encontra caminhos que podem ser mais saudáveis. A fragilidade pode ser medida; o risco, ser mitigado.

A perspectiva de longevidade dos juros controlados deve continuar sendo a força de impulsionamento da Bolsa brasileira. Mesmo com a volatilidade doméstica apresentada pelas incertezas em relação à Lei de Diretrizes Orçamentárias e com os nós das reformas que persistem em não desatar, o tema da renda variável traz um
oportuno momento para refletir.

O nome renda variável advém justamente da incerteza ou risco em relação ao futuro. De maneira rápida, apresento 4 gráficos simples representados pelo Índice Bovespa (IBOV) – período de 08/2004 a 08/2018 –, a fim de demonstrar uma grande lição.

Ao observar os gráficos, conclui-se que:

» Gráfico diário | a Bolsa é volátil, sempre será. Acompanhá-la diariamente é navegar em águas agitadas, porém há marujos que se sentem desafiados e fazem a travessia dessa forma. Os investidores têm perfis diferentes;

» Gráfico anual | Caso olhássemos a Bolsa anualmente, é possível certificar-se da ocorrência de períodos e ondas bravias, mas a perspectiva muda. Os dias de bonança saltam aos olhos e é possível ver momentos de maior equilíbrio quanto aos riscos.

» Gráfico de 6 em 6 anos | Neste caso, ao longo da jornada como investidor em Bolsa, o risco é diluído pela visão de longo prazo. A travessia inicialmente repleta de obstáculos e volatilidade torna-se segura, exige paciência e é completamente praticável.

» Gráfico de 12 em 12 anos | A grande lição – um investidor que faz jus ao nome nunca compra ou vende ações baseado no preço delas no momento. Investir no mercado acionário é acreditar nos fundamentos das empresas. O investidor que visa ao longo prazo pensa na qualidade de vida e na aposentadoria, potencializando seus ganhos. Boa dose desse raciocínio advém da constante evolução do conceito “Antifrágil”. Agora, a travessia faz sentido à jornada, sendo equilibrada e linear.

Em situação análoga, estão os ciclos econômicos. O movimento pendular da economia é constante. Por conseguinte, os ciclos acontecem, não raro, por razões intangíveis como a confiança, se possível certo grau de previsibilidade, levando as empresas a momentos turbulentos ou promissores, fazendo com que suas cotações em Bolsa reflitam seu momento. Ao estudar e conhecer melhor o mercado, você passa a tomar melhores decisões de investimento e consegue aproveitar as oportunidades que cada ciclo propicia.

Para ilustrar, observe o gráfico do Ibovespa dolarizado, de 1963 a outubro de 2020.

O movimento pendular de altas e baixas sempre será um dado posto no mercado acionário, assim como há momentos bons e ruins em nossas vidas. Atente-se aos ciclos de baixa, de alta e até lateralizado, nas cores rosa e azul. Perceba que os ciclos são longos, com duração média entre seis e oito anos e que sempre se revertem ao
longo do tempo.

As coisas não caem do céu. Desenvolver a habilidade do antifrágil é um longo processo. Paciência é uma virtude. Aprender com os erros e redirecionar o leme de forma rápida é sabedoria. É normal em ciclos econômicos, assim como na renda variável, os momentos de estresse. Mas também há bonanças. Por isso, é importante ter serenidade para que não atropelemos o tempo e nossas expectativas.

Sobre o autor

Thiago Goulart é professor e jornalista econômico. Editor do portal Vai Investir e do podcast Valor de Mercado sobre mercado e educação financeira.

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